Дипломная работа

от 20 дней
от 7 499 рублей

Курсовая работа

от 10 дней
от 1 499 рублей

Реферат

от 3 дней
от 529 рублей

Контрольная работа

от 3 дней
от 79 рублей
за задачу

Билеты к экзаменам

от 5 дней
от 89 рублей

 

Дипломная Фондовый рынок в России и перспективы его развития - Экономика

  • Тема: Фондовый рынок в России и перспективы его развития
  • Автор: Валерий
  • Тип работы: Дипломная
  • Предмет: Экономика
  • Страниц: 81
  • ВУЗ, город: МФЮА(Москва)
  • Цена(руб.): 4000 рублей

altText

Выдержка

олномоченных им органов, а также юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства. Эмиссия ценных бумаг осуществляется: при учреждении акционерного общества; при увеличении размеров первоначального уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций; при привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством, государственными органами или органами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств [15, с. 33].
Государство выпускает ценные бумаги для уменьшения дефицита бюджета, реализации государственных программ. Наиболее приемлемым источником финансирования государственных затрат являются ценные бумаги. Государственные ценные бумаги привлекательны для определенных инвесторов, которые довольствуются хотя и относительно небольшим, но гарантированным доходом.
Наряду с государством ценные бумаги выпускаются акционерными обществами. В самом общем виде акционерное общество (АО) можно определить как самостоятельное юридическое лицо, чей капитал разделен на акции. Предприятие может быть создано, как акционерное или превращено в него из другой формы собственности. И в том, и в другом случае определяется денежный эквивалент всего имущества предприятия (земля, здания, оборудование, транспортные средства), которые фиксируются в виде «фондов». Средства для создания корпорации получают путем выпуска акций (обычных и привилегированных) за наличные деньги. Эти акции вместе образуют акционерный капитал. Акционерный капитал делится на уставной, выпущенный и находящийся в обращении.
По направлениям профессиональной деятельности их можно разделить на следующие основные группы;
а) акционерные коммерческие банки;
б) акционерные промышленные и торговые компании;
в) инвестиционные компании и инвестиционные фонды;
г) страховые компании, пенсионные фонды и прочие акционерные общества.
2) Инвесторами (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) являются граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.). Также к инвесторам относятся лица и организации, имеющие временно свободные излишки денежных средств и заинтересованные в их приумножении [47, с. 84].
По своей стратегии на фондовом рынке инвесторы делятся на: стратегических; институциональных; частных.
2.1 Стратегические инвесторы ставят своей целью не получение дивидендов от владения акциями, а возможности воздействия на функционирование акционерного общества.
2.2 Институциональные инвесторы - это портфельные инвесторы, т.е. не осуществляющие прямых инвестиций, а покупающие ценные бумаги компаний. В качестве институциональных инвесторов чаще всего выступают: банки, инвестиционные компании и инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды.
2.2.1Инвестиционный фонд - это акционерное общество, котороевыпускает свои акции и реализует их инвесторам. Аккумулированные такимобразом средства он размещает в другие ценные бумаги или на депозитах вбанках. Фонды могут быть открытыми и закрытыми. Открытый фонд - этоакционерное общество, размещающее акции с обязательством ихпоследующего выкупа по требованию инвестора. Закрытый фонд - этоакционерное общество, размещающее акции без обязательства их выкупа.Вернуть себе деньги инвестор может только перепродав акции на вторичномрынке, если на них существует спрос. Инвестиционные фонды, в первуюочередь, представляют интерес для мелкого и среднего инвестора. Во-первых, потому что средства передаются профессиональным участникамфондового рынка. Во-вторых, фонд позволяет снижать уровень риска за счетдиверсификации своих инвестиций (т.е. распределение денежных средствмежду различными финансовыми инструментами). Для выполненияпоставленных перед инвестиционным фондом целей он заключает договор сдепозитарием (организацией, в которой хранятся его средства и ценныебумаги и которая обеспечивает взаиморасчеты фонда по сделкам) иуправляющим, который управляет средствами инвестиционного фонда.
2.2.2 Паевые инвестиционные фонды - это имущественные комплексы без образования юридического лица. Он создается при компании, имеющей лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых фондов, которая становится управляющей компанией фонда. Основная задача фондов сводится к аккумулированию средств вкладчиков и размещению их в другие финансовые активы.
При создании фонда управляющая компания готовит проспект эмиссии инвестиционных паев. Фонд считается образованным с момента регистрации проспекта эмиссии. Вкладчики паевого фонда приобретают инвестиционные паи. Инвестиционный пай - это именная ценная бумага, удостоверяющая право инвестора на получение денежных средств в размере стоимости пая на дату его выкупа. На пай не выплачиваются ни дивиденды, ни проценты. Прибыль инвестор может получить только за счет прироста курсовой стоимости пая. Фонд обязуется выкупать паи. Цепа пая оценивается на момент выкупа путем деления стоимости чистых активов фонда на количество находящихся в обращении паев. С точки зрения сроков выкупа паев, фонды делятся на открытые и интервальные. Фонд является открытым, если управляющая компания обязуется выкупать паи по требованию инвестора в срок, установленный правилами фонда, но не превышающий 15 рабочих дней с даты предъявления требования. Фонд считается интервальным, если управляющая компания обязуется выкупать паи в срок, установленный правилами фонда, но не реже одного раза в год.
Помимо ценных бумаг и банковских депозитов фонды могут размещать свои средства в недвижимость и в иное имущество в порядке, установленном ФКЦБ.
Управляющая компания фонда заключает договор со специализированным депозитарием, который ведет реестр владельцев паев, учет имущества фонда и обеспечивает расчеты с инвесторами по выкупу паев [48, с. 211].
2.2.3 Страховые компании и пенсионные фонды являются самыми активными участниками фондового рынка индустриально развитых стран Запада. В Российской Федерации в соответствии с действующим законодательством эти институты не имеют доступа на фондовый рынок. 2.3 Частные инвесторы составляют одну из наиболее многочисленных групп инвесторов, как по числу их, так и по инвестиционной мощности. 3) Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг - это специализированная деятельность на фондовом рынке по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг. Посредниками на фондовом рынке являются профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).
Участники рынка ценных бумаг по формам профессиональной ориентации разделяются на большие группы, такие как торговые агенты фондового рынка (брокеры; дилеры; организации, занимающиеся трастовой деятельностью), торговые площадки (биржевые; внебиржевые), организации, входящие в инфраструктуру фондового рынка (депозитарии, реестродержатели, клиринговые организации).
Дадим краткую характеристику каждого вида деятельности и указание основных типов профессиональных участников, которые ему соответствуют.
Брокерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг на основе договоров комиссии и поручения.
Дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи ЦБ с обязательством покупки и продажи этих ЦБ по объявленным ценам.
Деятельность по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами и денежными средствами.
Депозитарная деятельность - деятельность по хранению ЦБ и/или учету прав на ЦБ. В основном этим занимаются: специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов.
Деятельностью по ведению реестра ценных бумаг признается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг,
Расчетно-клиринговая деятельность по ЦБ - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.
Деятельность по организации торговли ЦБ - предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ЦБ между профессиональными участниками РЦБ. К основным типам участников РЦБ относятся - фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ЦБ.
Рынок ценных бумаг (РЦБ) непосредственно складывается из первичного и вторичного рынков. Деление РЦБ на первичный и вторичный (в достаточной степени условное) характеризует разные типы этих отношений между эмитентом и инвестором [47, с. 91].
Первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ЦБ, на котором осуществляется их начальное размещение, а в качестве партнеров выступают эмитент и инвестор. Продажа ЦБ непосредственно эмитентом (или через посредника) инвестору, является размещением ЦБ, или их первичной продажей и производится па первичном рынке. Акт купли-продажи при размещении ЦБ осуществляется через специальные посреднические финансовые институты. В отдельных случаях первичное размещение ЦБ может производится и через фондовые биржи. Однако, как правило, фондовые биржи не берут на себя функции первичной продажи, они обслуживают в основном вторичный оборот ЦБ, осуществляя их перепродажу.
Таким образом, целью существования первичного РЦБ является мобилизация имеющихся свободных денежных средств для того, чтобы инвестировать их в развитие производства и услуг. По существу, первичный РЦБ - это форма взаимодействия между эмитентом и инвестором [16, с. 177].
Соответственно важнейшая черта первичного рынка - полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор вида ЦБ для вложения денежных средств. Раскрытию информации подчинено все, что происходит на первичном рынке: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты предоставленных данных публикациям проспекта и итогов подписки и т.д.
После того, как ЦБ нового выпуска проданы на первичном рынке, они могут стать объектом перепродажи. Другими словами первоначальный покупатель, владелец ЦБ имеет право продать ее. Это право ничем не ограничено и может быть по решению владельца реализовано на вторичном рынке.
Важнейшая черта вторичного рынка - его ликвидность, которая определяется возможностью перепродажи ЦБ, а сам механизм торговли на вторичном рынке настроен на поддержание стабильного рынка, на устранение спекуляции, т.е. вторичный рынок представляет собой организационный процесс, основанный на принципах регулирования и саморегулирования.
Вторичный РЦБ представляет собой децентрализованную (внебиржевой рынок) или централизованную (фондовая биржа) куплю-продажу эмитированных ЦБ. Биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи как особого институционально организованного рынка, опосредующего перераспределение национального дохода, на котором обращаются ЦБ наиболее высокого качества и операции, на котором осуществляют профессиональные участники РЦБ. Фондовая биржа должна обеспечить постоянство, ликвидность и регулирование рынка, определение цен, учет рыночной конъюнктуры.
Фондовая биржа представляет собой организованную определенным образом часть рынка ценных бумаг, где с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи. Биржа строго следит за тем, чтобы никто из продавцов или покупателей не мог диктовать цены. Наконец, все сделки заключаются методом открытого торга и о каждой из них предоставляется полная информация. Сначала она поступает на электронное табло биржи, а затем публикуется в печати. Фондовые ценности - это ценные бумаги, с которыми разрешены операции на бирже. Торговля ведется или партиями, на определенную сумму, или по видам, при этом сделки заключаются без наличия на бирже самих ЦБ [47, с. 119].
Фондовые биржи организуются либо в форме частных корпораций - АО (Англия, США), либо в форме публично-правовых институтов (Германия, Франция). Прием в члены биржи ограничен, а самостоятельная торговля на бирже является монополией ее членов. Основными статьями дохода биржи являются: акциз (налог на сделку), взимаемый с биржевых фирм за каждый заказ, исполненный в торговом зале; плата компаний за включение их акций в биржевой список; ежегодные взносы компаний на поддержание их листинга в хорошем состоянии; плата компаний за изменения в листинге; эпизодические взносы биржевых фирм; вступительные взносы [16, с. 147].
В России в соответствии с действующим законодательством фондовые биржи создаются как коммерческие партнерства. Фондовая биржа выполняет следующие функции: мобилизация и концентрация временно свободных денежных накоплений и сбережений путем продажи ЦБ биржевыми посредниками на первичном и вторичном рынках; кредитования и финансирования государственного и корпоративного сектора путем покупки их ЦБ; концентрации операций с ЦБ, установления цен на них, отражающих уровень спроса и предложения и формирования фиктивного капитала.
Деятельность биржи строго регламентирована правительственными документами и уставом биржи. В уставе прежде всего определяются возможные члены биржи, условия их приема, порядок образования и управления биржей. В России членами фондовой биржи могут быть любые профессиональные участники РЦБ. В российской торговой практике фондовой биржей признается только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств.
Значение фондовой биржи для рыночной экономики выходит за рамки организованного РЦБ. Фондовые биржи произвели переворот в проблеме ликвидности капитала. Преимущество состояло в том, что для инвестора практически стерлись различия между долгосрочными и краткосрочными вложениями средств. По мере развития операций на фондовых биржах сложилось положение, когда для каждого отдельного акционера инвестиции (инвестированный в акции капитал) имеют почти такой же ликвидный характер, как наличные деньги, так как акции в любой момент могут быть проданы на бирже.
Внебиржевой рынок или не организованный (уличный рынок) ЦБ, охватывает рынок операций с ЦБ, совершаемых вне фондовой биржи. Исторически начало традиций этого рынка идет от тех первых сделок, которые заключались на крыльце (на улице) фондовых бирж после их закрытия. Сделки на нем не регистрируются в специальном биржевом комитете.
В отличие от биржи внебиржевой рынок не локализован и представляет собой взаимосвязанную сеть фирм, ведущих операции с ЦБ. Размер внебиржевого рынка существенно различается в зависимости от страны. Скажем, в США по стоимостному объему операций он практически сравнялся с оборотом центральной, Нью-йоркской фондовой биржи, в Японии же составляет лишь малую долю биржевого оборота. В России основной оборот ценных бумаг приходится на внебиржевой рынок.
Главная особенность внебиржевого рынка заключается в системе ценообразования. Фирма, ведущая операции с ЦБ вне биржи, действует следующим образом: она покупает их на собственные средства, а затем перепродает. С клиента не взимается комиссионная плата, как на бирже, но ценные бумаги продаются с надбавкой к цене, по которой они приобретены фирмой, либо покупаются со скидкой по отношению к той цене, по которой они в дальнейшем будут перепроданы. Такая наценка или скидка и образует прибыль посреднической фирмы.
Через внебиржевой рынок проходит основная продажа облигаций государственных займов и акций мелких фирм, не включенных в биржевые списки. Внебиржевая торговля ЦБ осуществляется посредством личных и телефонных контактов, а также через электронный внебиржевой рынок, включающий специальные компьютерные телекоммуникационные системы.
Основные различия между биржами и внебиржевым рынком заключаются в следующем: во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр для осуществления операций (т.е. нет предназначенного для этого здания, операционного зала и т.д.) и сделки по купле-продаже ЦБ осуществляются через телефонные и компьютерные сети; если биржа действует по принципу аукциона (точнее «двойного аукциона») и операции на них регулируются правилами, устанавливаемыми руководством бирж, то на внебиржевом рынке цены устанавливаются путем переговоров и по правилам, регулирующим внебиржевой оборот; участники биржевого процесса действуют в рамках узкой специализации (брокеры и т.п.), посредники же на внебиржевом рынке часто совмещают эти функции.
Помимо указанных, между биржами и внебиржевым рынком, имеются существенные различия по составу участников и объектам операций.
Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям: по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки), по видам ценных бумаг (рынок акций и т.п.), по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.д.), по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т.п.), но срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг), по отраслевому и другим критериям.
1.2. Зарубежный опыт функционирования рынка ценных бумаг
На международном фондовом рынке потоки капитала постоянно переплетаются, следуя общей тенденции глобализации мировой экономики и интернационализации мирохозяйственных связей. Практически во всех государствах с развитой рыночной экономикой (за исключением, может быть Швейцарии) основную часть рынка ценных бумаг составляет рынок государственных финансовых инструментов. Именно государственные ценные бумаги - опора мирового фондового рынка и основной инструмент любого финансового рынка. С их помощью правительство получает денежные ресурсы менее инфляционным способом (чем, например, дополнительная денежная эмиссия), а частные инвесторы приобретают их для управления своей ликвидностью.
С середины 80-х гг. под влиянием глобальной тенденции реструктуризации мировой экономики на фондовых рынках промышленно развитых стран также были проведены реформы (прежде всего в связи с ростом доли государственного долга в ВВП с целью минимизировать стоимость финансирования). В соответствии с данными Международного валютного фонда реформы можно свести к:
1. переходу от синдицированных эмиссий к аукционным;
2. построению эмиссионного календаря;
3. заключению фьючерсных контрактов на государственный долг;
4. созданию безопасной и эффективной клиринговой и расчетной системы поставки против платежа и системы эмитирования бездокументарных ценных бумаг.
Также в странах были сформированы группы «первичных дилеров» И институцианализирован рынок РЕПО. Все эти действия привели к увеличению объемов операций с финансовыми инструментами и широкому распространению нетрадиционных видов фондовых ценностей (а также к усилению секъюритизации) [15, с. 74].
Тем не менее, мировой рынок капиталов все еще не достиг полного единообразия механизмов и финансовых инструментов, поэтому национальные и региональные рынки ценных бумаг продолжают отличаться характерными чертами.
Рынок ценных бумаг США.
Самый крупный национальный рынок ценных бумаг принадлежит США, что определяется не только масштабами американской экономики, но и традиционно высоким значением операций с ценными

 

НАШИ КОНТАКТЫ

Skype: forstuds E-mail: [email protected]

ВРЕМЯ РАБОТЫ

Понедельник - пятница 9:00 - 18:00 (МСК)

ПРИНИМАЕМ К ОПЛАТЕ