Дипломная работа

от 20 дней
от 7 499 рублей

Курсовая работа

от 10 дней
от 1 499 рублей

Реферат

от 3 дней
от 529 рублей

Контрольная работа

от 3 дней
от 79 рублей
за задачу

Билеты к экзаменам

от 5 дней
от 89 рублей

 

Курсовая Методы снижения инвестиционного риска - Инвестиции и инвестиционная деятельность

  • Тема: Методы снижения инвестиционного риска
  • Автор: Валерий
  • Тип работы: Курсовая
  • Предмет: Инвестиции и инвестиционная деятельность
  • Страниц: 30
  • ВУЗ, город: Москва
  • Цена(руб.): 1500 рублей

altText

Выдержка

то риск, приводящий только к негативным последствиям для предприятия.
По своим последствиям риски подразделяются следующим образом:
- несистематический (диверсифицированный) связан с общерыночными колебаниями цен и доходности,
- недиверсифицированный характеризует неустойчивость доходов или других показателей по конкретному направлению бизнеса, конкретному виду ценных бумаг и т. д.
В целях выработки определенных подходов к управлению рисками выделяют три основных класса рисков, в совокупности характеризующих экономическую надежность субъекта предпринимательской деятельности:
- экономический риск — это совокупность нежелательных событий, возникающих в результате формирования системы макроэкономического равновесия, разработки мер государственного регулирования;
- фискально-монетарный риск возникает как результат государственной и бюджетной политики;
- социально-политический риск возникает в результате, реализации мер социальной защиты, регулирования занятости населения, политики распределения доходов
Риски могут быть систематизированы по иерархическим уровням экономики:
- макроэкономические риски зависят от общего регулирования экономики, законов рынка, политической стабильности,
- риски мезоуровня обусловлены специфическими особенностями развития региональных экономик, отдельных отраслей,
- риски микроуровня характеризуются особенностями функционирования отдельных хозяйствующих субъектов, выбором рыночной стратегии функционирования отдельных хозяйствующих субъектов
Риски хозяйственной деятельности предприятий:
1. Финансовый риск.
2. Валютный риск представляет собой вероятность потери доходов в результате изменения курсов валют.
3. Кредитный — это риск потерь активов предприятия в результате изменения условий заимствования капитала, лизинга.
4. Портфельный риск связан с неблагоприятными изменениями на рынке ценных бумаг, надежностью и доходностью акций и облигаций.
5. Коммерческий риск характеризует вероятность изменения результатов деятельности предприятия.
6. Маркетинговый риск — это нежелательное событие, связанное со сбытом продукции.
7. Деловой риск связан с производством продукции.
Назначение анализа риска — дать хозяйствующему субъекту реальное представление о возможностях работы на рынке и необходимых мерах по защите от возможных финансовых потерь.
Методы анализа риска подразделяются на два взаимодополняющих друг друга вида количественный и качественный.
Условно выделяются следующие зоны риска предпринимательства:
- безрисковая область (гарантия получения расчетной прибыли),
- область минимального риска (потери не могут превысить размеров чистой прибыли),
- область повышенного риска (риск убытков),
- область критического риска (возможна частичная утрата активов предприятия),
- область недопустимого риска (неликвидный баланс, неплатежеспособность)
Профессор М.М. Максимцов предлагает классифицировать риски по нескольким отличительным признакам. К таким признакам он относит возможный экономический результат, причину возникновения, зависимость от покупательной способности денег, а также влияния инвестиционного климата. Данная классификация представлена на рис. 2.
Подход к классификации рисков, предложенный профессором Максимцовым, представляется достаточно интересным и позволяет систематизировать большую часть рисков. Однако следует отметить его чрезмерную разветвленность и сложность, которые усложняют процесс классификации конкретных видов риска и оценку их места в системе управления организацией, каждая классификация рисков имеет свои достоинства и недостатки.
Уровень любого риска зависит от множества факторов, как связанных с деятельностью предприятия, так и не зависящих от нее. Рискоообразующие факторы воздействуют на конкретные риски как избирательно, так и способны оказывать комплексное влияние на целые группы рисков. Наличие рискообразующих факторов интегрального воздействия требует разработки методологии комплексного исследования рисков.
Любая деятельность в условиях неопределенности характеризуется соответствующими этой деятельности видами рисков. Существующие риски разнообразны и могут быть разделены на множество категорий. Многогранность понятия риска обусловлена разнообразием факторов, характеризующих как особенности конкретного вида деятельности, так и специфические черты неопределенности, в условиях которой эта деятельность осуществляется. Такие факторы принято называть рискоообразующими, понимая под ними сущность процессов или явлений, способствующих возникновению того или иного вида риска и определяющих его характер.
Рисунок 2. – Подход к классификации рисков, предложенный профессором М.М.Максимцовым
Наука, которая занимается управлением рисками носит название риск-менеджмента. Риск-менеджмент можно определить как одно из основных направлений современного менеджмента, изучающее проблемы управления рисками, возникающими в деятельности самостоятельной хозяйственной организации.
В теории и практике риск-менеджмента можно выделить три основных направления. Первое направление связано с разработкой системы мер, направленных на предупреждение и профилактику рисков. Второе – касается вопросов минимизации негативных последствий, которые могут причинить риски хозяйственной организации. И, наконец, третье направление тесным образом связано с возможностью получать в ситуационных рисках дополнительные доходы или иные коммерческие преимущества.
Только отрабатывая все три вышеназванных направления в совокупности, руководитель организации сможет создать действительно эффективную систему управления рисками.
Основную цель риск-менеджмента можно определить как обеспечение максимальной эффективности управления рисками хозяйственной организации.
Для достижения поставленной цели в рамках риск-менеджмента решаются следующие основные задачи: профилактика возникновения рисков; минимизация ущерба, причиненного рисками; максимизация дополнительной прибыли, получаемой в результате управления рисками.
Первая задача решается посредством прогнозирования рисков и их своевременной нейтрализации. В рамках решения второй задачи осуществляется создание внешних и внутренних страховых и резервных фондов, за счет средств которых можно частично или полностью компенсировать негативные последствия рисков. Выполнение третьей задачи обеспечивается путем рационального использования ситуаций риска с целью максимизации получаемой фирмой прибыли.
Типичные для российских компаний риски: несоблюдение норм техники безопасности, что увеличивает экологические и технологические риски, воровство, зависимость от ключевых поставщиков и покупателей, налоговые риски, возможные проблемы с электроснабжением. Эти риски достаточно очевидны и многие из них страхуемы, но они несут не основную долю потенциальных убытков. Более весомыми являются стратегические риски, которые большинством российских компаний не идентифицируются и не управляются.
Важным направлением развития риск-менеджмента в России будет являться адаптация, разработка и продвижение общепринятых в финансовом мире профессиональных стандартов в сфере классификации, анализа и моделирования рисков, реализованных в виде расчетных методик и программных продуктов.
3.Методы снижения инвестиционного риска
Методы снижения риска используются в реальных инвестиционных проектах, как на стадии инвестиционного планирования, так и на последующих стадиях инвестиционного проекта, хотя разработка и планирование их осуществления в течение фазы, которая предшествует инвестиции и одновременно с анализом всех возможных рисков.
Основные методы снижения инвестиционного риска.
1. Распределение риска между участниками проекта – представляет собой передачу части риска инвестора другим участникам, таким как гаранту инвестирования, заказчику, подрядчику. В настоящее время обычная практика распределения риска заключается в том, чтобы сделать ответственным за риск того участника инвестиционного проекта, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать риск. Распределение риска может реализовываться в форме индексирования договорных цен между участниками, предоставления взаимных гарантий, разработки различных штрафных санкций.
Многие компании рискового капитала часто прибегают к практике диверсификации риска, распределяя средства денежного фонда между несколькими инновационными проектами, страхуя неудачу одних проектов успехом других. В результате инновационные фирмы, как правило, получают средства от нескольких инвестиционных компаний, а сами инвесторы имеют в каждой инновационной фирме ту долю участия, которая соответствует величине их вклада.
Распределение риска между участниками проекта может быть качественным и количественным. Количественное распределение риска предполагает использование концептуальной модели, базирующейся на стандартных методах решений, основой которых является дерево вероятностей и решений, используемое для установления их последовательности.
Таким образом, оптимизация инвестиционных портфелей должна быть построена на основе четкого анализа и прогноза возможных изменений экзогенных факторов, а эндогенные факторы должны планироваться таким образом, чтобы оптимизировать внутреннюю деятельность.
В этой связи, основным критерием оптимизации портфеля является максимум безрисковой прибыли корпорации, то есть:
(1)
где
С – целевая функция;
I – количество инвестиционных ценностей корпорации;
reti – ставка прибыли по i-той инвестиционной ценности;
vi – удельный вес i-той инвестиционной ценности в инвестиционном портфеле корпорации;
J – количество рисков корпорации;
riij – ставка j-того вида риска для i-той инвестиционной ценности;
vij – удельный вес i-той инвестиционной ценности, подверженной j-тому виду риска, в инвестиционном портфеле корпорации.
При этом ограничения могут выглядеть следующим образом:
;
;
; ; ; .
Если при осуществлении инвестиционной стратегии, формируется несколько инвестиционных портфелей, формула (1) может быть записана следующим образом:
где
N – количество инвестиционных портфелей корпорации.
Процесс оптимизации в этом случае представляет собой замкнутую последовательность действий, то есть циклическую процедуру, в которой на этапе учета и инвентаризации инвестиционных ценностей проверяется и корректируется перечень инвестиционных ценностей корпорации, определяются основные характеристики этих ценностей.
На этапе экспертной оценки проводится опрос экспертов для определения средней ставки по каждому виду риска для каждой инвестиционной ценности, а также оценивается норма прибыли от каждой инвестиционной ценности и портфеля в целом.
Качественное распределение риска предусматривает принятие ряда решений участниками проекта, направленных на увеличение или уменьшение числа потенциальных инвесторов, что зависит от доли риска, которую участники хотят возложит на инвестора. Однако это затрудняет разработчикам проекта привлечение опытных инвесторов. Участники переговоров должны проявлять максимум гибкости в решении вопроса о доле риска, который они согласны принять на себя.
Основные виды риска: производственный, коммерческий, финансовый (кредитный), инвестиционный и рыночный. Производственный риск связан с производством и реализацией продукции (работ, услуг), осуществлением любых видов производственной деятельности. Этот вид риска наиболее чувствителен к изменению намеченных объема производства и объема реализации продукции, плановых материальных и трудовых затрат, изменению цен, браку, дефектности изделий и др.
В современных условиях в России производственный риск велик, поэтому производственная деятельность стала наиболее рисковой.
Составляющие производственного риска: риск неисполнения хозяйственных договоров; риск изменения конъюнктуры рынка, усиления конкуренции; риск возникновения непре6двиденных затрат; риск потери имущества предприятия.
Для оценки риска, возникающего при применении конкретных технических устройств, требуется использование некоторых количественных характеристик. В узком смысле надежность системы или ее элемента можно оценить вероятностью р(t) того, что они (система или ее элемент) в данных условиях будут работать безотказно в течении времени t.
Интенсивностью отказов X, (t) называют частное от деления плотности распределения времени безотказной работы f (t) на вероятность безотказной работы р (t):
(2)
При этом плотность распределения времени безотказной работы f(t) может быть оценена с использованием формулы:
(3)
где An(t) - число элементов, отказавших на элементарном участке времени; N – общее число эксплуатируемых или испытываемых элементов; At – длина элементарного участка времени.
Если интенсивность отказов постоянна Х (t) = const. то имеет место экспоненциальный закон надежности, при котором вероятность безотказной работы системы или ее элемента описывается формулой:
P(t)=e-u.(4)
По мере старения оборудования вероятность отказов возрастает. Интенсивность отказов можно считать постоянной на отрезке времени после окончания приработки (обкатки) до конца срока службы или выработки ресурса рабочего времени.
Причиной неисполнения хозяйственных договоров часто является неплатежеспособность партнеров. При этом неплатежеспособность одного партнера отрицательно влияет на всех предпринимателей, задействованных в данной цепи: отказ партнера от заключения договора после завершения переговоров; заключение договоров с неплатежеспособными партнерами; частичное невыполнение партнеров договорных обязательств и др.
Одной из основных причин изменения конъюнктуры рынка, усиления конкуренции может быть несовершенная маркетинговая политика. Неправильный выбор рынков сбыта, неточная информация о конкурентах, утечка секретной информации, наконец, недобросовестность конкурентов, использующих недозволенные методы, - все это может отрицательно отразиться на результатах деятельности предпринимателя.
В современных кризисных условиях увеличение цен на те или иные ресурсы и услуги приводит к возникновению непредвиденных расходов. Предупредить этот вид риска можно путем тщательного анализа и прогнозирования конъюнктуры на рынке ресурсов.
2. Второй метод – страхование риска. Он представляет собой передачу части риска страховой компании. Суть данного метода страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов для того, чтобы попытаться снизить степень риска или вообще избежать его.
Страхование риска — это передача определенных рисков страховой компании. Так, при глубокой реконструкции крупного промышленного предприятия могут быть использованы два основных способа страхования: имущественное страхование и страхование от несчастных случаев. При имущественном страховании страхуется риск исполнителя реконструкции, морских грузов, стандартного или нестандартного оборудования, технологического оснащения, являющегося собственностью подрядчика.
Страхование от несчастных случаев предполагает страхование общей гражданской и персональной ответственности. В зависимости от страховых рисков договора страхования риска исполнителя, например, подрядной реконструкции, могут быть трех типов. Стандартный договор страхования от пожара служит защитой от прямых материальных потерь или повреждений указанной в договоре собственности. Расширенный договор страхования от пожара содержит стандартный договор страхования от пожара и одно или несколько специфических дополнений, учитывающих потребности конкретного страхователя. В такое дополнение могут быть включены риски от урагана, града, взрыва, гражданских волнений.
Страхование от всех видов рисков. Договор страхования от всех видов рисков учитывает определенные потребности подрядчика, допускает предоставление ему более широкого спектра услуг, гарантирует страхование имущества от всех рисков материальных потерь, кроме нестрахуемого, оговариваемого в договоре. Договор страхования охватывает все стадии незавершенного строительного производства, материальные ресурсы, основное, вспомогательное и транспортное оборудование, в том числе арендуемое, а также результаты труда. В таком страховании заинтересованы прежде всего заказчики. Они иногда требуют от подрядчика и субподрядчика проводить страхование с целью уменьшения риска потерь, вызванных нарушением графиков строительно-монтажных работ вследствие выхода из строя различного вида оборудования.
Страхование стандартного и нестандартного оборудования, технологического оснащения, являющихся собственностью подрядчика, широко используется подрядчиками и субподрядчиками. Эта форма распространяется и на арендуемое или взятое по лизингу оборудование.
Страхование общей гражданской ответственности — форма страхования от несчастных случаев. Оно направлено на защиту генерального подрядчика, если в результате его деятельности, "третья сторона" потерпит телесное повреждение, личный ущерб или повреждение имущества.
Страхование персональной ответственности проводят только в том случае, когда генеральный подрядчик несет ответственность за подготовку архитектурного или технического проекта, управление проектом, оказание других профессиональных услуг по проекту.
Одним из достаточно распространенных и надежных методов снижения риска является самострахование, которое осуществляется путем создания на предприятии специальных резервных фондов (страховых запасов). Самострахование целесообразно в следующих случаях: стоимость страхуемого имущества относительно невелика по сравнению с имущественными и финансовыми параметрами всего бизнеса; вероятность убытков чрезвычайно мала; фирма владеет большим количеством однотипного имущества. Самострахованием по этой причине пользуются, например, транснациональные нефтяные компании, владеющие несколькими сотнями танкеров. Потеря одного из них почти не отразится на их общем благополучии.
В настоящее время не все российские страховые компании страхуют инвестиционные риски. В основном для инвестиций применяют только два вида страхования: имущественного и от несчастных случаев.
3. Третий метод – это резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов. Наиболее сложной проблемой в данном методе является оценка величины необходимой суммы, подлежащей резервированию. Для этой цели используются методы анализа риска.
4. Четвертым методом является – снижение рисков в плане финансирования. Наиболее используемыми на сегодняшний день являются:
А) Риск нежизнеспособности проекта – это риск неполучения инвестором планируемых доходов вследствие неудачи в реализации проекта.
Риск нежизнеспособности проекта должен гарантировать, что предполагаемые доходы будут достаточными для покрытия затрат, выплаты задолженностей и обеспечения окупаемости любых по размеру капитальных вложений.
Для уменьшения данного вида рисков необходимо детально проработать проект и разработать систему гарантий для инвестора. Так, гарантиями могут служить следующие инструменты: поручительство либо гарантия банка; залоговое обязательство; наличие контрактов на приобретение рядом организаций продукции, являющейся результатом реализации проекта.
Б) Налоговый риск, который связан с возможными изменениями законодательства в процессе реализации проекта.
В). Риск неуплаты задолженностей, может возникнуть при нарушении партнерами договорных обязательств. Защитой от данного риска может являться создание резервного фонда. Финансовый план должен предусматривать возможность дополнительного финансирования, необходимость в котором может возникнуть из-за задержки платежей, значительного увеличения масштабов проекта или проблем, которые могут возникнуть при эксплуатации проекта. Необходимо установить контакт с отдельными контрагентами для обеспечения покрытия непредвиденных расходов.
Даже у эффективных проектов может наблюдаться временное снижение доходов из-за краткосрочного падения спроса на производимый продукт, либо из-за снижения цен из-за перепроизводства продукта на рынке. Чтобы защитить любого инвестора от таких неожиданностей, предполагаемые ежегодные доходы от проекта должны жестко перекрывать максимальные годовые выплаты по задолженностям. После осуществления корпорацией надежных мер по снижению риска неуплаты задолженностей, руководство корпорации может принять соответствующие гарантии частичных или полны

 

ПРИНИМАЕМ К ОПЛАТЕ