Дипломная работа

от 20 дней
от 7 499 рублей

Курсовая работа

от 10 дней
от 1 499 рублей

Реферат

от 3 дней
от 529 рублей

Контрольная работа

от 3 дней
от 79 рублей
за задачу

Билеты к экзаменам

от 5 дней
от 89 рублей

 

Курсовая развитие финансового рынка в России - Финансы

  • Тема: развитие финансового рынка в России
  • Автор: Светлана
  • Тип работы: Курсовая
  • Предмет: Финансы
  • Страниц: 32
  • ВУЗ, город: Казань
  • Цена(руб.): 500 рублей

altText

Выдержка

реди областей экономики. В России и странах, которые ступили на путь рыночных превращений в экономике, финансовые рынки находятся на разных стадиях формирования и развития [17, с.9]. На развитие финансовых рынков в таких странах оказывают содействие массовая приватизация, преодоление кризисных явлений и положительные сдвиги в экономике. Параллельно с этим, как правило, происходит формирование соответствующей законодательной базы и механизма, который гарантирует ее выполнение.1.3. Классификация финансовых рынковСуществует несколько видов классификации финансовых рынков.По срочности предоставляемых ссуд (по сроку действия финансовых инструментов) финансовый рынок может быть условно разделен на две части [17, с.9]: 1) денежный рынок (рынок краткосрочного ссудного капитала – срок ссуды не превышает 1 года);2) рынок капитала (рынок долгосрочного ссудного капитала – срок ссудыНа денежном рынке осуществляются операции по предоставлению и заимствованию свободных денежных средств предприятий и населения на короткий срок. На рынке капиталов производится заимствование средств на длительные сроки. Различия определяются назначением заемных средств. Денежный рынок обслуживает сферу обращения, капитал функционирует на нем как средство обращения и платежа, что определяет типы финансовых инструментов на этом рынке. Рынок капиталов обслуживает процесс расширенного воспроизводства: капитал функционирует как самовозрастающая стоимость.Процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. Когда денежный капитал создан и еще находится в сфере производства, он представляет собой чистый денежный капитал. Его передача в другие сферы хозяйства означает принятие им формы ссудного капитала. Рынок ссудных капиталов (как часть рынка капиталов) способен объединить мелкие разрозненные денежные средства, которые сами по себе не могут действовать как денежный капитал. Объединение их в крупные суммы позволяет рынку играть большую роль в процессах концентрации и централизации производства и капитала.Роль рынка ссудных капиталов в экономике проявляется в трех основных направлениях:1) предоставление ссудного капитала частному сектору, государству и населению, а также иностранным заемщикам;2) аккумуляция свободного денежного капитала и денежных сбережений населения;3) аккумуляция и сосредоточение фиктивного капитала.Под фиктивным капиталом понимается накопление и мобилизация денежного капитала в виде различных ценных бумаг (вторая часть рынка капиталов), который в отличие от реального капитала (в форме денег, оборудования) представляет собой не стоимость, а лишь право на получение дохода. Ценные бумаги – это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту) и несущему по нему обязательства. Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке приводит к резкому отрыву рыночной стоимости ценных бумаг от балансовой, что еще более усугубляет разрыв между реальными материальными ценностями и их относительной финансированной стоимостью, представленной в ценных бумагах.Таким образом, национальный финансовый рынок складывается из трех сегментов:1) денежного рынка (обращающихся наличных денег и других краткосрочных платежных средств – векселей, чеков и др.);2) рынка ссудного капитала в виде краткосрочных и долгосрочных кредитов, предоставляемых заемщикам финансово-кредитными учреждениями;3) рынка ценных бумаг, который делится на внебиржевой (первичный) и биржевой секторы, а также «уличный» сектор.Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов, причем ценные бумаги охватывают лишь часть движения финансовых ресурсов. Основной функцией рынка ценных бумаг является распределение денежных средств, перелив капитала из одной отрасли в другую через инструменты рынка (ценные бумаги). Посредством механизма эмитирования, размещения, купли-продажи ценных бумаг формируются необходимые инвестиционные источники для модернизации и расширения всех сфер общественного воспроизводства. Ценные бумаги и выпускаются, прежде всего, с целью мобилизации и более рационального использования финансовых ресурсов предприятий и сбережений населения.При длительном нарушении сбалансированности спроса и предложения на капитал в результате колебаний экономической конъюнктуры ссудный капитал начинает вкладываться туда, где можно получить доход в виде процента, дивиденда. Обезличенность рынка ссудного капитала проявляется в том, что его развитие и движение осуществляется через рынок ценных бумаг (чтобы получить доход не ниже средней нормы ссудного процента).Следовательно, держатель ценных бумаг обладает возможностью превратить фиктивный капитал (ценные бумаги) в реальный, денежный. Поэтому рынок ценных бумаг входит составной частью в национальный рынок капиталов.Функционирование рынка ценных бумаг носит в большой степени спекулятивный характер. Государство участвует в перераспределении капитала, выступая через свои кредитные учреждения и как продавец, и как покупатель ценных бумаг. Банки, страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды, осуществляя операции с ценными бумагами, накапливают уже реальный капитал, субсидируя государство, предприятия и население.Так как не все ценные бумаги ведут свое происхождение от денежных капиталов, то рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к финансовому рынку. В той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком (как составная часть финансового рынка). Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. В России, однако, правовое пространство и инфраструктура фондового рынка пока не завершены.Часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами. К ценным бумагам фондового рынка относятся товарные и валютные фьючерсы, биржевые опционы и др.Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые можно разделить на общерыночные (присущие каждому рынку) и специфические (отличающие данный рынок от других).К общерыночным функциям рынка ценных бумаг относятся:1) коммерческая (получение прибыли);2) ценовая (формирование рыночных цен);3) информационная (доведение до участников необходимой информации);4) регулирующая (создание правил торговли и участия в ней). К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся:1) перераспределительная функция, которая может быть разбита на три подфункции:- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;- перевод сбережений (населения) из непроизводительной в производительную форму;- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств;2) функция страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование).В Гражданском Кодексе РФ и Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» дается определение ценной бумаги и перечень финансовых инструментов, подпадающих под это определение.Ценная бумага – это неделимая совокупность имущественных прав (обязательственных или вещных), удостоверенная [14, с.44]: а) либо документом установленной формы и с обязательными реквизитами, предъявление которого необходимо для осуществления или передачи указанной совокупности прав (документарная форма); б) либо фиксацией указанной совокупности прав в системе ведения реестра (бездокументарная форма). Так, в частности, акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты квалифицируются как ценные бумаги, а кредитные договора или договора банковского вклада таковыми не являются.Финансовый рынок РФ условно можно также разделить на два больших сегмента: «рублевый» и «инвалютный» (валютный) [7, с.29]. Чаще всего по установившейся традиции российский финансовый рынок условно делят на три сегмента [17, с.45]: 1) денежный рынок (краткосрочная часть рублевого рынка); 2) валютный рынок (краткосрочная часть инвалютного рынка); 3) фондовый рынок (долгосрочная часть рынка ценных бумаг).Ряд экономистов вводят понятие «финансовая инженерия» [5, с.2]. Сферой деятельности финансовых инженеров является финансовый рынок.Финансовая инженерия – это вид деятельности, связанный с созданием и использованием инновационных финансовых инструментов и технологий, направленный на адаптацию финансовой среды к задачам, решаемым экономическими субъектами.Такими задачами, в частности, могут быть:а) защита капиталов корпораций в ходе различных хозяйственных операций;б) решение финансовых проблем, возникающих при слияниях и поглощениях акционерных обществ;в) разработка различных арбитражных стратегий в торговле (по пространству, времени, инструментам, рискам, законодательству, налоговым ставкам и пр.);г) управление краткосрочными и долгосрочными инвестициями; управление рисками; разработка взаимозачетных технологий и пр.Для достижения поставленных целей финансовые инженеры применяют, как существующие финансовые инструменты и технологии, так и создают новые. Наиболее распространенными в настоящее время инструментами являются:1) купонные и дисконтные облигации;2) обыкновенные и привилегированные акции;3) векселя;4) депозитные и сберегательные сертификаты;5) закладные;6) фьючерсные и опционные контракты;7) форвардные контракты;8) свопы и др.Межстрановые исследования показывают, что положительное влияние на рост экономики оказывает, скорее, общая степень развития, чем конкретная структура финансового рынка (характеризуемая, в первую очередь, соотношением ролей банков и других сегментов финансового рынка) [13, с.8]. Иными словами, нет оснований для того, чтобы всегда отдавать в государственной политике предпочтение поддержке развития банков или другим сегментам финансового рынка. Для той или иной конкретной страны, в зависимости от ее особенностей и этапа развития, более благоприятной может оказаться «банковская» либо «фондовая» ориентация. В целом на ранних стадиях развития преимущество, как правило, имеет банковская система. Это объясняется тем, что деятельность банков менее чувствительна к «качеству» институциональной среды: сильные банки имеют сравнительно большую возможность даже в условиях неблагоприятной институциональной среды собрать информацию о деятельности предприятий, проконтролировать использование ими средств и обеспечить исполнение контрактов. Данный вывод объясняет, почему на ранних стадиях перехода к рыночной экономике груз финансового посредничества ложится на банки. В дальнейшем страны с более развитой правовой базой и сильными рыночными институтами могут получить дополнительный импульс к развитию с помощью рынков капитала.Другие факторы, определяющие финансовую архитектуру, противоречивы. Часть таких факторов связана со структурой экономики. «Банковская» система имеет преимущества там, где преобладают мелкие фирмы, а «фондовая» система – там, где доминируют крупные предприятия. Таким образом, по одним признакам (слабость контрактного права) в России более эффективными должны быть банки, по другим (высокая концентрация производства) – рынки. Это приводит к выводу о необходимости развивать оба основных направления финансового рынка. Межстрановые исследования показали также, что если в целом структура финансового рынка не имеет решающего значения, то наиболее быстро растущие страны, как правило, используют весь спектр финансовых инструментов.2. Проблемы и перспективы развития финансового рынка в России2.1. Влияние мирового финансового кризиса на финансовый рынок РФОсновным событием в финансовой сфере России в 2008 г. стал кризис, оказавший значительное влияние на политику Банка России в частности и на экономику страны в целом. В то же время первая половина года на финансовом рынке была сравнительно спокойной, но в августе–сентябре ситуация резко изменилась [10, с.5]. До начала августа 2008 г. наблюдался существенный рост международных резервов РФ (рис. 2.1.1). Источник: ЦБ РФ.Рис. 2.1.1. - Динамика денежной базы и международных резервов в 2007−2008 гг.Основными факторами роста стали рекордные цены на основные товары российского экспорта, прежде всего на нефть, газ и металлы. Однако в августе кризисные явления на мировом финансовом рынке, усугубленные военной операцией РФ в Южной Осетии, вызвали значительный отток капитала из страны. Кроме того, замедление экономического роста в крупнейших экономиках мира привело к масштабному ухудшению условий торговли России, вследствие чего приток валюты в РФ также резко сократился. В результате международные резервы страны начали стремительно сокращаться, так как Банк России расходовал их на поддержание курса рубля. Кроме того, укрепление доллара к евро на мировом валютном рынке вызвало снижение долларовой стоимости части резервов, номинированной в евро.Таким образом, к концу года объем международных резервов составил 427,1 млрд долл. (30,2% ВВП), тогда как на начало года он составлял 478,7 млрд долл. (35,5% ВВП). При этом максимального значения в размере 597,5 млрд долл. международные резервы достигли в начале августа. Следовательно, к концу года резервы снизились на 28,5% по сравнению с максимумом. В то же время объем резервов пока остается достаточно большим по международным меркам. В частности, отношение резервов к объему импорта за IV квартал 2008 г. достигает 5,9, тогда как достаточным считается значение, равное 1. Однако необходимо понимать, что при значительном оттоке капитала из страны (в том числе за счет выплаты внешней задолженности частного сектора) и значительном отрицательном сальдо торгового счета платежного баланса поддержание курса рубля может потребовать от Банка России расходования большей части имеющихся резервов. Более того, в случае отказа от девальвации национальной валюты органы денежно-кредитного регулирования могли бы потратить все имеющиеся резервы и тем не менее не избежать девальвации в дальнейшем.В динамике денежного предложения в течение года также можно выделить два подпериода. Рассмотрим динамику денежного предложения более подробно. За 2008 г. денежная база (в широком определении) увеличилась всего на 65 млн руб. – до 5,6 трлн руб. (+ 1,2%). Напомним, что по итогам 2007 г. данный показатель вырос на 33,7%. Объем денежной базы в широком определении на 1 января 2008 г. равнялся 5,5 трлн руб. Наличные деньги в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций на 1 января 2009 г. составляли около 4,4 трлн руб. (+ 6,2% по сравнению с 1 января 2008 г.), корреспондентские счета кредитных организаций в Банке России – 1027,6 млрд руб. (+ 28,1%), обязательные резервы – 29,9 млрд руб. (– 86,5%), депозиты кредитных организаций в Банке России – 136,6 млрд руб. (– 49,5%), стоимость облигаций Банка России у кредитных организаций – 12,5 млрд руб. (– 87,6%). Рост в 2008 г. объема наличных денег в обращении (+ 6,2%) при резком уменьшении величины обязательных резервов (– 86,5%) привел к расширению денежной базы в узком определении (наличность + обязательные резервы) на 2,9%.Значительная часть поступающей в страну экспортной выручки продолжала аккумулироваться в резервных фондах РФ (Резервном фонде и Фонде национального благосостояния), объем которых на 1 января 2009 г. составил 6612,1 млрд руб. (225,1 млрд долл., 15,9% ВВП) (+ 2763 млрд руб. по сравнению с 1 января 2008 г.). На 1 января 2008 г. объем данных фондов равнялся 3849,1 млрд руб. (156,8 млрд долл., 11,8% ВВП). Таким образом, благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура позволяла пополнять резервные фонды на протяжении всего 2008 г., однако в 2009 г. значительная их часть будет потрачена на поддержку национальной экономики и финансирование антикризисных мер правительства [15, с.32].Уходящий 2009 год стал переломным в том, что касается оздоровления мировой экономики и финансовых рынков. И хотя начало года было с отголосками кризиса, оперативно принятые центральными банками в разгар падения меры к середине 2009г. постепенно стабилизировали экономику и финансовый сектор. По итогам 2009г. российские фондовые индексы выросли более чем на 100%. Так, по состоянию на 15 декабря 2009г. рублевый индекс ММВБ вырос на 122%, долларовый индекс РТС - на 120%. Фондовые индексы других развивающихся рынков выросли не столь значительно, несмотря на более бурный рост экономики. Рынок Китая (индекс Shanghai Composite) поднялся всего на 79,8% (хотя рост ВВП Китая в III квартале 2009г. составил 8,9%, ВВП РФ изменился на те же 8,9%, только с противоположным знаком). Индийский индекс SenSex вырос и того меньше - на 74,9%. В целом индекс MCSI EM вырос за 2009г. на 72% (по состоянию на 15 декабря 2009г.) [12, с.9].Рынки развитых стран росли гораздо медленнее. Так, американский индекс Dow Jones за год вырос всего на 19,1%, индекс широкого рынка S&P500 чувствовал себя несколько лучше и поднялся на 22,7%. Больше других прибавил за год индекс технологичных компаний NASDAQ (39,6% по состоянию на 15 декабря 2009г.). Проблемы в американской экономике оказались более серьезными, чем в развивающихся странах, а последствия - более тяжелыми. Поэтому восстановление глобальной экономики и фондовых рынков в 2009г. началось именно с развивающихся стран. В целом опережающему росту российского рынка акций способствовало восстановление сырьевых бирж (что положительно сказалось на показателях торгового баланса), оживление на международном кредитном рынке, возобновление притока прямых и портфельных инвестиций, а также повышение внутреннего спроса (рост потребления электроэнергии, рост грузооборота, увеличение денежной базы, укрепление рубля большую часть года; росте доверия потребителей и т.д.). Кроме того, положительное влияние на экономику и рынок РФ оказало смягчение денежно-кредитной политики Банка России. В начале года ставка рефинансирования ЦБ РФ находилась на уровне 13%. С 24 апреля она была снижена до 12,5%, с 14 мая составила 12%, с 5 июня опустилась еще на 0,5% - до 11,5%. Очередное снижение, до 11%, произошло 13 июля. Следующее понижение было более сдержанным - всего 0,25%, и с 10 августа ключевая ставка составляла 10,75%. Однако уже 15 сентября она опустилась до 10,5%, а с 30 сентября и вовсе до 10%. Месяцем позже ЦБ РФ опустил ставку рефинансирования до 9,5%, и под занавес года, 25 ноября, - до предельно низкого уровня 9,0%. Вместе с тем основной вклад в восстановление фондовых площадок России в 2009г. внес сырьевой сектор. Максимальный рост по состоянию на 15 декабря 2009г. показал индекс "ММВБ-Металлургия" (+219,51% с начала 2009г.). На 180,06% вырос индекс "ММВБ-Машиностроение". Отраслевой индекс телекоммуникаций прибавил 179,19%, индекс "ММВБ-Энергетика" - 173,86%, "ММВБ-Финансы" - 128,23% и "ММВБ-Нефть и газ" - 127,87%. Опережающий рост отраслевого индекса металлургии был связан с восстановлением цен на металлы в 2009г. после их обвала в 2008г., который стимулировало оздоровление китайской экономики. Так, котировки меди по состоянию на 15 декабря 2009г. выросли на 125,3%, цинка - на 103,1%, никеля - на 45,9%. Золото подорожало за год на 28,2% и 3 декабря обновило исторический максимум - 1227,5 долл./унция. Восстановление под влиянием роста экономики КНР и опасений высокой долларовой инфляции продемонстрировал и мировой рынок нефти. Рост спроса на нефть привел баррель к устойчивым 80 долл., который, по словам представителей ОПЕК, приемлем и для нефтяников, и для потребителей. Несмотря на некоторый откат котировок нефти к 70 долл./барр. к концу 2009г., рост стоимости углеводородного сырья за год составил 68% по марке Urals и 58% по марке Brent. Тенденции внутреннего валютного рынка также благоприятствовали притоку капитала в Россию, в частности, на фондовый рынок. Укрепление рубля стимулировало приход западных инвесторов, а снижающиеся процентные ставки ЦБ РФ, в свою очередь, усилили спекулятивные атаки на рубль и способствовали дальнейшему укреплению российской валюты. Однако начало 2009г. было для рубля очень горестным. Еще в 2008г. был взят курс на его ослабление. Стартовав с 29,40 руб., уже в феврале доллар стоил 36,36 руб., а евро за это же время взлетел с 41,43 до 46,7 руб.. В результате 6 февраля 2009г. был зафиксирован максимальный уровень корзины по официальным курсам - 40,93 руб. Все дело в том, что январь 2009г. начался ещ

 

НАШИ КОНТАКТЫ

Skype: forstuds E-mail: [email protected]

ВРЕМЯ РАБОТЫ

Понедельник - пятница 9:00 - 18:00 (МСК)

ПРИНИМАЕМ К ОПЛАТЕ