Дипломная работа

от 20 дней
от 7 499 рублей

Курсовая работа

от 10 дней
от 1 499 рублей

Реферат

от 3 дней
от 529 рублей

Контрольная работа

от 3 дней
от 79 рублей
за задачу

Билеты к экзаменам

от 5 дней
от 89 рублей

 

Курсовая Комплексный финансовый анализ и рейтинговая оценка эмитентов - Анализ хоз. деятельности

  • Тема: Комплексный финансовый анализ и рейтинговая оценка эмитентов
  • Автор: Светлана
  • Тип работы: Курсовая
  • Предмет: Анализ хоз. деятельности
  • Страниц: 33
  • ВУЗ, город: Казань
  • Цена(руб.): 500 рублей

altText

Выдержка

а 1.1Каждому из показателей соответствует рейтинг в баллах (таблица 1.2).Таблица 1.2Для определения обобщающей оценки необходимо классность каждого показателя (таблица 1.1) умножить на его рейтинговое значение (таблица 1.2) и определить общую сумму баллов по трем коэффициентам. В зависимости от итоговой суммы баллов, классность предприятия определяется по следующей шкале:I класс: от 100 до 150 баллов; II класс: от 151 до 220 баллов;III класс: от 221 до 275 баллов;IV класс: свыше 275 баллов.К первому классу относятся предприятия с устойчивым финансовым положением, что подтверждается наилучшими значениями, как отдельных показателей, так и рейтингом в целом.Ко второму классу относятся предприятия, финансовое состояние которых устойчиво в общем, но имеются незначительные отклонения от лучших значений по отдельным показателям.К третьему классу относятся предприятия повышенного риска, имеющие признаки финансового напряжения, для преодоления которых у предприятий есть потенциальные возможности.К четвертому классу относятся предприятия с неудовлетворительным финансовым положением и отсутствием перспектив его стабилизации.В основу рассмотренной методики заложены жесткие оценки предприятия. Это вызывает затруднения в оценке классности, когда сумма баллов близка к пограничным значениям. В связи с этим методикой предусматривается подсчет ряда дополнительных показателей, таких как коэффициент рентабельности, коэффициент оборачиваемости, коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Каждому из перечисленных показателей присваивается определенное число баллов, затем сумма баллов по группе основных показателей уточняется. Этот вариант обобщающей оценки финансового состояния не является единственным или лучшим. Для сравнения рассмотрим методику рейтинговой оценки эмитента, предложенную А.Д. Шереметом.Рейтинговая оценка учитывает все основные параметры деятельности предприятия. При ее построении используются данные о производственном потенциале, рентабельности и эффективности использования всех видов ресурсов, состоянии и размещении средств, их использовании и другие данные.Выбор показателей должен осуществляться согласно целям оценки и потребностям в аналитической оценке. При этом выделяются четыре группы показателей:- показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности (общая рентабельность, чистая рентабельность, рентабельность собственного капитала, общая рентабельность производственных фондов);- показатели оценки эффективности управления (чистая прибыль на один рубль объема продажи, прибыль от продажи на один рубль объема продажи, прибыль до налогообложения на один рубль объема продажи);- показатели оценки деловой активности (отдача всех активов, отдача основных фондов, оборачиваемость оборотных фондов, оборачиваемость запасов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость наиболее ликвидных активов, отдача собственного капитала);- показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости (коэффициент текущей ликвидности, коэффициент критической ликвидности, индекс постоянного актива, коэффициент автономии, обеспеченность запасов собственными оборотными средствами).В основе расчета итогового показателя рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния, рентабельности и деловой активности с условным эталонным предприятием, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. База сравнения представляет собой сложившиеся высокие результаты из всей совокупности сравниваемых объектов.Алгоритм сравнительной рейтинговой оценки представлен последовательностью действий:1. Исходные данные представляются в виде матрицы (а ij) по строкам (i) номера показателей, по столбцам (j) номера предприятий.2. По каждому показателю находится максимальное значение и заносится в столбец условного эталонного предприятия.3. Исходные показатели матрицы стандартизируются в отношении соответствующего показателя эталонного предприятия по формуле: хij = а ij / max а ij (1.1)4. Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой оценки определяется по формуле:Rj = (1 - X1j )+(1 – X2 j )+…+(1 – X nj ), (1.2)где Rj – рейтинговая оценка для j –го предприятия;X1j,X2j,…Xnj – стандартизированные показатели для j –го предприятия. 5. Предприятия упорядочиваются (ранжируются) в порядке убывания рейтинговой оценки. Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальным значением R.Алгоритм может применяться на дату составления баланса или в динамике. При составлении рейтинга в динамике показатели рассчитываются как темповые коэффициенты роста. Таким образом, получают оценку усилий предприятия по изменению показателя на перспективу.Достоинства методики:- она базируется на комплексном многомерном подходе к оценке финансовой деятельности предприятия;- оценка осуществляется на основе публичной отчетности;- оценка является сравнительной, так как учитывает реальные достижения всех конкурентов;- для получения рейтинговой оценки используется гибкий алгоритм, реализующий возможность математической модели сравнительной комплексной оценки. 2. Проведение комплексного финансового анализа и рейтинговой оценки эмитента2.1. Анализ финансового состояния предприятияИсточником анализа финансовой деятельности предприятия является бухгалтерская отчетность. Приведенный анализ финансового состояния эмитента выполнен за период 01.01-31.12.2004 г. Рассмотрим основные показатели деятельности организации по представленным данным бухгалтерской отчетности (таблица 2.1). Таблица 2.1Финансово – экономические показатели деятельности предприятияПоказательЗначение показателя, тыс. руб.Изменение показателяЗа 2004г.За 2003г.тыс. руб. %123451. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг20 50419 741+763+3,92. Расходы по обычным видам деятельности13 49013 182+308+2,33. Прибыль (убыток) от продаж  7 0146 559+455+6,94. Прочие доходы224235-11-4,75. Прочие расходы228126+102+816. Прибыль (убыток) от прочих операций  -4109-113↓7. Прибыль до уплаты процентов и налогов7 0836 702+381+5,78. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и др. расходы из прибыли-1 684-1 591-93-5,89. Чистая прибыль (убыток) отчетного периода  (3+6+8)5 3265 077+249+4,9За анализируемый период организация получила прибыль от продаж в размере 7 014 тыс. руб., что равняется 34,2% от выручки. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года прибыль от продаж выросла на 455 тыс. руб., или на 6,9%. По сравнению с прошлым периодом в текущем увеличилась как выручка от продаж, так и расходы по обычным видам деятельности (на 763 и 308 тыс. руб. соответственно). Причем в процентном отношении изменение выручки (+3,9%) опережает изменение расходов (+2,3%)Убыток от прочих операций за рассматриваемый период составил 4 тыс. руб.,что на 113 тыс. руб. меньше, чем сальдо прочих доходов-расходов за аналогичный период прошлого года. Анализ показателя чистой прибыли по данным «Отчета о прибылях и убытка» во взаимосвязи с изменением показателя «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» формы №1 позволяет сделать вывод, что в 2004 г. организация использовала чистую прибыль в сумме 4 241 тыс. руб. Структура имущества предприятия показана в таблице 2.2.Таблица 2.2Структура имущества и источники его формированияПоказательЗначение показателяИзменение на начало анализируемого периода (на 01.01.2004)на конец анализируемого периода (31.12.2004)(гр.4-гр.2), тыс. руб.(гр.4 : гр.2), %в тыс. руб.в % к валюте балансав тыс. руб.в % к валюте баланса1234567Актив1. Иммобилизованные средства*5 54539,17 06940,9+1 524+27,52. Текущие активы**, всего8 65160,910 19959,1+1 548+17,9в том числе:запасы (кроме товаров отгруженных)4 261305 10929,6+848+19,9в том числе:-сырье и материалы; 1 55110,91 79910,4+248+16- готовая продукция (товары). 1 985142 06512+80+4затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах будущих периодов; 7255,11 2457,2+520+71,7НДС по приобретенным ценностям 4453,15363,1+91+20,4ликвидные активы, всего 3 94527,84 55426,4+609+15,4Продолжение таблицы 2.21234567из них:- денежные средства и краткосрочные вложения; 28025062,9+226+80,7- дебиторская задолженность (срок платежа по которой не более года) и товары отгруженные; 3 66525,84 04823,4+383+10,5Пассив1. Собственный капитал7 42052,37 97546,2+555+7,52. Долгосрочные обязательства, всего4062,97174,2+311+76,6из них: - кредиты и займы;4002,87004,1+300+75- прочие долгосрочные обязательства.6<0,1170,1+11+183,33. Краткосрочные обязательства (без доходов будущих периодов), всего6 37044,98 57649,7+2 206+34,6из них: - кредиты и займы;5003,58004,6+300+60- прочие краткосрочные обязательства.5 87041,37 77645+1 906+32,5Валюта баланса14 196 100 17 268 100 +3 072 +21,6 *Иммобилизованные средства включают внеоборотные активы и долгосрочную дебиторскую задолженность (т.е. наименее ликвидные активы).**Текущие активы - это оборотные активы, за исключением долгосрочной дебиторской задолженности.Структура активов организации по состоянию на 31.12.2004 характеризуется соотношением: 40,9% иммобилизованных средств и 59,1% текущих активов. Активы организации за год увеличились на 3 072 тыс. руб. (на 21,6%). Учитывая рост активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени – на 7,5%. отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как негативный фактор.Рост величины активов организации связан, главным образом, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):- основные средства – 1 025 тыс. руб. (29,5%)- запасы: затраты в незавершенном производстве – 520 тыс. руб. (14,9%)- долгосрочные финансовые вложения – 400 тыс. руб. (11,5%)- дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) – 383 тыс. руб. (11%)Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:- нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 1 085 тыс. руб. (27,3%)- кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики – 709 тыс. руб. (17,8%)- кредиторская задолженность: задолженность по налогам и сборам – 565 тыс. руб. (14,2%)- кредиторская задолженность: прочие кредиторы – 389 тыс. руб. (9,8%)Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "доходы будущих периодов" в пассиве ( -800 тыс. руб. ).Значение собственного капитала организации по состоянию на 31.12.2004 составило 7 975,0 тыс. руб. за рассматриваемый период (01.01-31.12.2004 г.) собственный капитал вырос (на 555 тыс. руб., или на 7,5%). Основные показатели финансовой устойчивости показаны в таблице 2.3. Коэффициент автономии организации по состоянию на 31.12.2004 составил 0,46. Полученное значение укладывается в принятую для этого показателя норму (нормальное значение для данной отрасли: не менее 0,4, оптимальное 0,5-0,7) и свидетельствует об уравновешенности собственного и заемного капитала. За анализируемый период изменение коэффициента автономии составило -0,06. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами по состоянию на 31.12.2004 равнялся 0,1; это существенно (на 0,12) ниже значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами на начало анализируемого периода (01.01.2004 г.). На 31 декабря 2004 г. значение коэффициента является не соответствующим принятому нормативу.Таблица 2.3Основные показатели финансовой устойчивости организацииПоказательЗначение показателяИзменение показателя(гр.3-гр.2)Описание показателя и его нормативное значениена 01.01.2004на 31.12.2004123451. Коэффициент автономии0,520,46-0,06Отношение собственного капитала к общей сумме капитала.нормальное значение для данной отрасли: 0,4 и более (оптимальное 0,5-0,7).3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами0,220,1-0,12Отношение собственного капитала к оборотным активам. нормальное значение: 0,1 и более.4. Коэффициент покрытия инвестиций0,550,5-0,05Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала.нормальное значение для данной отрасли: 0,65 и более.4. Коэффициент маневренности собственного капитала0,070,04-0,03Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств.нормальное значение: 0,05 и более.6. Коэффициент мобильности имущества0,610,59-0,02Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.7. Коэффициент мобильности оборотных средств0,020,03+0,01Отношение наиболее мобильной части оборотных средств (денежных средств и финансовых вложений) к общей стоимости оборотных активов.8. Коэффициент обеспеченности запасов0,450,19-0,26Отношение собственных оборотных средств к величине материально-производственных запасов.нормальное значение: 0,5 и более.За 2004-й год наблюдалось снижение коэффициента покрытия инвестиций на 0,05 (до 0,5). Значение коэффициента на 31.12.2004 г. ниже нормы. По коэффициенту маневренности собственного капитала видно, что его величина снизилась на 0,03 пункта, что является негативной тенденцией. За 2004 год наблюдалось существенное падение коэффициента обеспеченности материальных запасов c 0,45 до 0,19 (т.е. -0,26). Значение коэффициента обеспеченности материальных запасов не удовлетворяет нормативному значению.Проведем расчет коэффициентов ликвидности и результаты представим в таблице 2.4:Таблица 2.4Расчет коэффициентов ликвидностиПоказатель ликвидностиЗначение показателяИзменение показателя(гр.3 - гр.2)Расчет, рекомендованное значениена 01.01.2004на 31.12.2004123451.Коэффициент текущей (общей) ликвидности1,371,2-0,17Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. нормальное значение: 2 и более.2.Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности0,510,50-0,01Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. нормальное значение: 1 и более.3.Коэффициент абсолютной ликвидности0,030,05+0,02Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. нормальное значение: 0,2 и более.На конец периода коэффициент текущей ликвидности имеет значение ниже нормы (1,2 против нормативного значения 2 и более). Более того следует отметить отрицательную динамику показателя – за 2004 г. коэффициент снизился на -0,17.Для коэффициента быстрой ликвидности нормативным значением является 1 и более. В данном случае его значение составило 0,50. Это означает, что у предприятия недостаточно активов, которые можно в сжатые сроки перевести в денежные средства, чтобы погасить краткосрочную кредиторскую задолженность.Третий из коэффициентов, характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, имеет значение (0,05) ниже допустимого предела (норма: 0,2 и более). При этом следует отметить имевшую место положительную динамику – за год коэффициент абсолютной ликвидности вырос на 0,02.2.2. Рейтинговая оценка предприятияИтоговая рейтинговая оценка учитывает все важнейшие показатели финансово-хозяйственной и индивидуальной деятельности предприятия, т.е. деловой (хозяйственной) активности в целом.Рейтинговую оценку предприятия предлагается провести по следующим показателям, наиболее часто применяемым и наиболее полно характеризующим финансовое состояние (таблица 2.5). По итогам проведенного анализа финансовое положение предприятия оценено по бальной системе в -0,13, что соответствует рейтингу B (удовлетворительное положение). Финансовые результаты деятельности организации за рассматриваемый период оценены в +1,7, что соответствует рейтингу AAA (отличные результаты). Следует отметить, что итоговые оценки получены с учетом как значений показателей на конец анализируемого периода, так и динамики показателей, включая их прогнозируемые значения на последующий год. Итоговый балл финансового состояния, сочетающий в себе анализ финансового положения и результаты деятельности организации, равняется +0,6 – по шкале рейтинга это положительное состояние (BBB).Таблица 2.5Расчет рейтинговой оценки финансового положения и результатов деятельностиПоказательВес показателяОценкаСредняя оценка(гр.3 х 0,25 + гр.4 х 0,6 + гр.5 х 0,15)Оценка с учетом веса(гр.2 х гр.6)прошлоенастоящеебудущее1234567I. Показатели финансового положения организациикоэффициент автономии0,25+2+10+1,1+0,275соотношение чистых активов и уставного капитала0,1+2+2+2+2+0,2коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами0,15+2-1-1-0,25-0,037коэффициент текущей (общей) ликвидности0,15-1-1-1-1-0,15коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности0,2-1-1-2-1,15-0,23коэффициент абсолютной ликвидности0,15-2-1-1-1,25-0,188Итого1Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):-0,13II. Показатели эффективности (финансовые результаты) деятельности организациирентабельность собственного капитала0,3+2+2+2+2+0,6рентабельность активов0,2+2+2+2+2+0,4рентабельность продаж (по валовой прибыли)0,2+2+2+2+2+0,4динамика выручки0,100000оборачиваемость оборотных средств0,1+1+1+1+1+0,1соотношение прибыли от прочих операций и выручки от основной деятельности0,1+2+2+2+2+0,2Итого1Итоговая оценка (итого гр.7 : гр.2):+1,7 Итоговая рейтинговая оценка финансового состояния предприятия: (-0,13 x 0,6) + (+1,7 x 0,4) = +0,6   (BBB - положительное)Справочно: Таблица 2.6Градации качественной оценки финансового состоянияБаллУсловное обозначение(рейтинг)Качественная характеристика финансового состоянияотдо(включ.)21.6AAAотличное1.61.2AAочень хорошее1.20.8Aхорошее0.80.4BBBположительное0.40BBнормальное0-0.4Bудовлетворительное-0.4-0.8CCCнеудовлетворительное-0.8-1.2CCплохое-1.2-1.6Cочень плохое-1.62DкритическоеРейтинг "BBB" свидетельствует о положительном финансовом состоянии организации, ее способности отвечать по своим обязательствам в краткосрочной (исходя из принципа осмотрительно) перспективе. Имеющие данный рейтинг организации относятся к категории заемщиков, для которых вероятность получения кредитных ресурсов высока (хорошая кредитоспособность).В приведенной ниже таблице рассчитаны показатели, содержащиеся в методике Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) (Распоряжение N 31-р от 12.08.1994).Поскольку оба коэффициента на последний день анализируемого периода (31.12.2004) оказались меньше нормативно установленного значения, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности.Таблица 2.7Определение неудовлетворительной структуры балансаПоказательЗначение показателяИзменение (гр.3-гр.2)Нормативное значениеСоответствие фактического значения нормативному на конец периодана начало периода(01.01.2004)на конец периода (31.12.2004)1234561. Коэффициент текущей ликвидности1,371,2-0,17не менее 2не соответствует2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами0,220,1-0,12не менее 0,1не соответствует3. Коэффициент восстановления платежеспособностиx0,56xне менее 1не соответствуетДанный коэффициент служит для оценки перспективы восстановления предприятием нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,56) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации. Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле:Z-счет = 1,2К1 + 1,4К2 + 3,3К3 + 0,6К4 + К5 , Где: Таблица 2.8Коэффициенты Z-счета Альтмана Коэф-т Расчет Значение на 31.12.2004 Множитель Произведение (гр. 3 х гр. 4)12345К1Отношение оборотного капитала к величине всех активов0,591,20,71К2Отношение нераспределенной прибыли и фондов спец. назначения к величине всех активов0,331,40,47К3Отношение фин. результата от продаж к величине всех активов0,413,31,34К4Отношение собственного капитала к заемному0,860,60,51К5От

 

ПРИНИМАЕМ К ОПЛАТЕ