Дипломная работа

от 20 дней
от 7 499 рублей

Курсовая работа

от 10 дней
от 1 499 рублей

Реферат

от 3 дней
от 529 рублей

Контрольная работа

от 3 дней
от 79 рублей
за задачу

Билеты к экзаменам

от 5 дней
от 89 рублей

 

Курсовая девальвация национальной валюты - Экономическая теория

  • Тема: девальвация национальной валюты
  • Автор: Виктория
  • Тип работы: Курсовая
  • Предмет: Экономическая теория
  • Страниц: 24
  • ВУЗ, город: -----
  • Цена(руб.): 1500 рублей

altText

Выдержка

евидным результатом стало то, что качество кредитов за этот период серьезно ухудшилось. И на поздних этапах роста цен на недвижимость люди, которые брали кредит все меньше и меньше соответствовали формальным требованиям, предъявляемым должникам. Последствия этого мы увидели довольно скоро, индекс ABX рухнул и общие потери США на рынке ипотечных кредитов составили 600 миллиардов долларов. Столько, кстати, составляют золотовалютные резервы России.Таким образом, кризис закладных саб-прайм раскрыл риски широкомасштабного неправильного установления цен, которое в свою очередь было связано со слишком мягкими условиями выдачи кредитов и избытком легкодоступной ликвидности на рынке. Этот избыток, в свою очередь, вероятно, является результатом излишне мягкой монетарной политики особенно в США. Итак, кризис саб-прайм выявил некоторы ошибки в законодательном регулировании, сделал очевидной опасность слишком мягкой монетарной политики, и преподал ряду весьма продвинутых финансовых институтов болезненные уроки об управлении рисками и разработке стратегий хэджирования. Для некотых финансовых институтов потери от первой фазы кризиса были огромны. Например, были обрушены такие фирмы как UBS и Merryl Lynch. Несколько Европейских банков некогда тоже имели серьезные позиции на рынке саб-прайм, и, следовательно, они тоже утонули в этом кризисе. Примером тому может служить IKBНо с кризисом можно было бы справиться, если бы он ограничился только проблемами с саб-прайм кредитами и связанными областями. Финансовая система смогла бы даже справиться с потерей сотней миллиардов долларов, возникшими из-за саб-прайм займов. Это была бы болезненная, но преодолимая проблема. И тем не менее, кризис, начавшийся только как ипотечный перерос в другую фазу – в кризис ликвидности.Кризис ликвидности начал завариваться в первые месяцы 2007 года, когда начали происходить резкие ценовые изменения в рамках индексов связанных с этим рынком. Но более очевидным кризис ликвиднсти стал 9 августа 2007 года, когда Европейскому центральному банку пришлось закачать большую суммы денег в европейские рынки для того, чтобы стабилизирвать межбанковские займы, проценты по трехмесячному займу скакнули вверх и существенно превысили значения, которые казались приемлимыми для властей. Федеральная резервная система быстро последовала за Европейским центробанком, а затем, неохотно, это сделал и Банк Англии.Банк Northern Rock был первой крупной жертвой сворачивания рынка. На некоторое время это сделало Лондон центром кризиса. Британское правительство предпринимало весьма неуверенные шаги по решению проблемы, и его нежелание национализировать банк, что было единственным на тот момент решением, привело к репутационным потерям британской системы регулирования рынков. Ретроспективно мы видим, что Northern Rock, очень сильно зависимый от секьюритизации для финансирования своего портфеля закладных, что было на тот момент исключением, стал предвестником будущих проблем многих других банков.Ища ответ на кризис ликвидности, центральные банки полезли в учебники и начали делать то, что там написано, а именно, накачивать рынки ликвидностью, без ограничений, без гарантий, по низким ставкам. В учебниках сказано, что это должно решить проблему. И на некоторое время это, определенно, отдалило худшие последствия кризиса.Однако зимой 2007-2008 года центральные банки стали больше беспокоиться вызванной питаемой высокими ценами на сырье, и особенно на нефть, инфляцией, нежели кризисом ликвидности. В этот момент центральные банки начали повышать процентные ставки, чтобы снизить инфляционные риски.Во всем мире, особенно в Европе и США, участники рынка начали переоценивать рискованные активы. Выдача займов институтам, которые воспринимались как очень чувствительные к рискам, продолжалась. Однако хотя ставки межбанковского кредитования упали, следуя за политикой центральных банков, многие финансовые институты очень неохотно кредитовали на длительные сроки. Спред по кредитам вырос. Стоимость страхования кредитов институтам, которые предполагались находящимися под давлением, выросла. Стало ясно, что на рынке началось что-то вроде отделения агнцов от козлищ.Одновременно, реальный сектор в Америке и Европе начал слабеть, что увеличило давление на слабые банки с кредитными портфелями низкого качества и небольшими резервами. Кризис развивался, и число жертв росло. В США самый маленький из крупных инвестиционных банков Bear Sterns потерял доверие рынка, и потребовалась спасательная операция, которая была проведена с помощью Федерального резерва, организовавшего поглощения Bear Sterns со стороны JP Morgan. Постепенно начали появляться другие жертвы. В США обанкротился калифорнийский банк Indymac, очевидно, вряд ли выживет Washington Mutual. Банк Wachovia, который мало известен за пределами США, однако является институтом, в котором размещены депозиты более чем на 300 миллиардов долларов, находился под очень сильным давлением, которое явилось следствием необдуманного поглощения калифорнийского банка Golden West. В Великобритании Bradford and Bingley, специализированный ипотечный банк с высокой долей ипотек на недвижимость, приобретаемую с целью сдачи в аренду, находится под большой угрозой. Alliance and Leicester были поглощены банком Santander. Halifax Bank of Scotland и Royal Bank of Scotland, вошедший в капитал банка ABN Amro на пике инвестиционного бума по очень высокой цене, сильно упали в неспокойные времена и также были определены потенциальными жертвами. В Бельгии Fortis привлек внимание как слабое звено. Ситуация развивалась .В течении определенного времени проблемы банков решались правительствами соответствующих стран только частично. Как я уже говорил, Bear Stearns подтолкнули к поглощению со стороны JP Morgan. Альянс между Lloyds TSB и Halifax Bank of Scotland был организован с помощью правительства Ее Величества. Bradford and Bingley был расчленен, его отделения отошли банку Santander, а активы были выкуплены правительством. Однако поздним летом проблемы стали возникать значительно быстрее, чем власти могли их решать, особенно в США. Fannie Mae и Freddie Mac потребовали спасения, причем не один раз, а дважды. AIG стал очень вероятной жертвой. Хотя AIG – страховая компания, правительство США считало, что ее крах будет иметь фундаментальные последствия для всего финансового рынка. Одновременно, Lehman Brothers стал на рынке самым вероятным кандидатом на роль банкрота. В выходные 14-15 сентября стало понятно, что участники рынка с очень большой неохотой готовы держать деньги, а также любые другие активы, в Lehman Brothers, и его жизнеспособность была поставлена под вопрос. Попытки спасти банк или организовать его поглощение другим банков в эти выходные оказались неудачными, и началось дело о банкротстве. Lehman Brothers оказался воздушным шариком, из которого выпустили воздух. Это послужило началом четвертого акта кризиса – финансового краха. Глава Банка Англии Мервин Кинг предполагает, что Леман Брозерс сам по себе мог и не быть ключевой причиной краха финансовой системы, его роль могли сыграли и другие финансовые институты. Поскольку я сам был главой регулирующего органа, я бы не стал сразу критиковать власти США за те шаги, которые они предпринимали или наоборот не предпринимали. Министр финансов США Генри Полсон утверждает, что у Минфина не было и выбора, и они были вынуждены допустить банкротство Lehman Brothers. Как бы то ни было, в итоге крах еще одного инвестиционного банка привел рынок в состояние, близкое к панике.Традиционная точка зрения, которую поддерживает Комиссия по ценным бумагам США, заключается в том, что банкротство инвестиционного банка не приводит к таким серьезным последствиям, как крах крупного коммерческого банка. Инвестиционные банки, в отличие от коммерческих, не вовлечены в привлечение депозитов и кредитование реального сектора экономики. В теории, можно безболезненно расшить баланс инвестиционного банка, погасив его долги за счет активов и получив в итоге небольшой положительный или отрицательный остаток. Однако этот анализ упускает из виду взаимосвязи таких финансовых институтов, как Lehman Brothers, с другими частями финансовой системы. Он опутал своими щупальцами рынки по всему миру. Возможно, он не был достаточно большим, чтобы не допускать его краха, однако он имел слишком много связей, чтобы это сделать.В то же время проблемы, с которыми Минфин столкнулся в конгрессе при утверждении общей схемы спасения финансовых рынков, знаменитой TARP (программы избавления от проблемных активов), добавили рынку нервозности. В результате те институты, которые ранее не воспринимались как слабые или испытывающие недостаток капитала, также оказались под серьезным давлением. В этот момент разоблачение козлищ и отделение их от агнцев превратилось во всеобщий крах, и сильные финансовые институты стали испытывать те же самые проблемы, что и слабые. Goldman Sachs и Morgan Stanley попали под серьезное давление, связанное с продажей их ценных бумаг, и участники рынка начали отказывать им в какой-либо ликвидности. В Великобритании также под давление попали все банки, а не только те, чей бухгалтерский баланс был слаб. Fortis пал. Зашатались ирландские банки. Правительствам пришлось реагировать, причем без хорошо и заранее запланированных мер. Внезапно ирландское правительство гарантировало все депозиты, то же самое сделала Греция. В Исландии произошел коллапс банковской системы. В какой-то момент показалось, что все правительства потеряли контроль над ситуацией. Некоторые их шаги выглядели как стратегия «пусть разорится сосед, но не я», что подливало масло в огонь кризиса доверия. К счастью, фаза краха продолжалась относительно короткий период времени, и довольно быстро правительства начали врубаться в ситуацию и реализовать более продуманные и эффективные программы помощи рынку. В США фокус переместился с выкупа проблемных активов на адресную финансовую помощь банкам, вслед за тем как то же самое сделало правительство Великобритании. Саммит Евросоюза ввел некоторую дисциплину в поведение европейских правительств, которые согласовали общую схему борьбы с кризисом. Министры финансов стран Большой семерки ясно заявили, что не допустят больше банкротств системных банков: «Следующего Лемана не будет». Это привело к существенному падению стоимости страхования кредитов, которые выдаются инвестиционным банкам. Я называю эту фазу кризиса «Руки тянутся к помпе». Власти начали накачивать рынки ликвидностью даже более энергично, чем они это делали во время второго акта. Методы накачки в США и в Великобритании были разными. В Великобритании банкам предлагали финансовую поддержку, однако они не были обязаны ее принимать, если считали, что могут привлечь капитал на открытом рынке. В США все банки были обязаны принять вливания капитала от Казначейства, хотели они того или нет. Правительство становилось совладельцем банков через покупку или обычных акций, или привилегированных акций с возможностью последующего обмена на обычные.Однако признаком серьезности ситуации стало то, что финансовые рынки, несмотря на такую массивную интервенцию, не прореагировали. Месячные ставки межбанковского кредитования оставались значительно выше, чем это хотелось бы властям. Некоторое воздействие на спреды по межбанковскому кредитованию наблюдалось, однако явно недостаточное .Что было причиной для такого развития событий? Почему участники рынка сохраняют неуверенность в стабильности финансовых институтов даже после того, как те получили гарантии от правительств западных стран? До некоторой степени это загадка. По слован Жана-Клода Трише, некоторые участники рынка похоже ведут себя неразумно или почему-то заинтересованы в таком развитии событий. В конце концов, «рынки» - это просто люди, на них работающие. Есть люди, которые заявляют, что не дают кредиты другим участникам рынка потому, что сами не могут получить кредиты или кредитные гарантии. Такая проблема, теоретически, должна быстро разрешиться. Если этого не случается, и ставки межбанковского кредитования остаются невероятно высокими, у центральных банков остается только один инструмент для воздействия. Центральные банки могут действовать как инвестиционные, гарантируя все сделки на рынке межбанковского кредитования. Я уверен, что ни один из крупных центробанков не хотел бы для себя такой роли, и я очень надеюсь, что это не понадобится. Однако по крайней мере теоретическая возможность такого развития событий существует.В Западных странах кризис вызвал экономический спад. Весьма вероятно, что скоро это произойдет и во всех остальных странах. Хотя технически в США и Великобритании рецессия (негативные цифры экономического роста в течение двух кварталов подряд) еще на началась, трудно себе представить, чтобы этого не случилось в самое ближайшее время. МВФ снизил свои прогнозы роста. В Великобритании быстро растет безработица. Увеличивается число корпоративных банкротств. Резко снизились продажи недвижимости, также как и цены на нее. Ипотека сокращается еще быстрее. Резко снизились продажи автомобилей. Строительство на грани полной остановки. Очевидно, ситуация очень серьезна. Европа погружается во мрак, от Исландии до Турции.3.2 Девальвация рубля. Мировой финансовый кризисОтрицать тот факт, что девальвация будет, наверное, уже никто не осмелится. Аналитики считают, что существует два варианта развития процесса. Первый вариант – резкое снижение стоимости рубля по отношению к бивалютной корзине. Такой ход имеет как свои плюсы, так и минусы. К плюсам относится возможность оставить в сохранности золотовалютные резервы страны, к минусам – огромный риск негативных последствий, которые могут возникнуть в обществе. Второй вариант – так называемая плавная девальвация. Именно этого курса и придерживается сейчас Центробанк. Эксперты утверждают, что такой путь почти не отразится на жизни населения страны, однако, чтобы поддержать рубль, необходимо задействовать золотовалютные резервы страны. В ноябре 2008 года представители Центробанка России заявили о возможном ослаблении рубля, но одновременно заверили, что речь идет не о резкой девальвации, а, скорее всего, о плавной. Хотя, как показывает время, трудно назвать расширение границы бивалютной корзины на 60 копеек «плавным» переходом. Вместе с тем, эксперты успокаивают: если девальвация и будет очень сильной, все равно она не будет такой, как десять лет назад. Почему же эксперты так настойчиво говорят о девальвации? Какие последствия может иметь этот шаг для российской экономики? Считается, что такая вынужденная в современных условиях мера сократит издержки у российских компаний. Сегодня на мировом рынке падает спрос на нефть и сырье, поэтому сокращение затрат на производство повысит конкурентоспособность отечественных компаний. В первую очередь, ослабление национальной валюты уменьшит затраты отечественных производителей на рабочую силу. Но, несмотря на это, последствия девальвации негативно скажутся на экономике России, поскольку этот процесс будет способствовать ослаблению российского рынка. Заработки населения упадут, соответственно, упадет и потребительский спрос. Большое количество товаров просто не будет кому покупать. Уже давно некоторые торговые сети испытывают проблемы с продажами, поэтому их финансово поддерживают российские власти. Еще более трудное положение у небольших магазинов, семимильными темпами теряющих покупателей. И ситуация будет только усугубляться. Эксперты утверждают, что потребительский рынок России может просто обрушиться. То есть девальвация рубля, кроме больших потерь, не принесет больше ничего населению страны. Аналитики рисуют далеко не радужные перспективы: обанкротятся многие небольшие компании и банки, остановятся промышленные предприятия и возрастет социальное напряжение в стране. Кроме этого, девальвация рубля, скорее всего, ускорит в экономике России процессы инфляции. Но так ли все плохо? Эксперты считают, что Банк России совместно с правительством имеют значительные резервы и опыт, чтобы держать ситуацию под контролем. Например, регулирование цен административными рычагами, деноминация и проч. Кроме того, цены на нефть вряд ли упадут так уж низко. Российская валюта, после продолжительного укрепления в течение нескольких лет, стремительно падает с осени 2008 года. Причинами такой девальвации рубля стали уход капитала из страны и дешевеющее сырье. По сравнению с другими странами-экспортерами сырья, рубль выглядит значительно лучше. Но и такое положение страшит россиян не меньше.На самом деле все познается в сравнении. Девальвация 1992-1995 года обесценила рубль примерно в 40 раз! Цены каждый год росли на сотни процентов. Например, в 1993 году – на 840%. Обвал российской валюты в 1998 году привел к инфляции в 84%. Многие аналитики предрекают нынешнюю девальвацию рубля на уровне 20-30%. Насколько эти прогнозы оправданы? Сейчас девальвация проходит на фоне укрепления доллара и евро по отношению к валютам многих развивающихся стран и обвала на сырьевом рынке. Но положение России совсем иное, чем несколько лет назад. Россия на сегодняшний имеет огромные резервы, так называемый золото-валютный резерв (ЗВР) прочности. Экономический и политический авторитет страны укрепился. Положение России в Европе и во всем мире стало прочным. Помогает в улучшении ситуации и не столь твердые позиции доллара, как еще несколько лет назад, когда США были единственной сверхдержавой, обладающей крепкой экономикой. Еще одним фактором замедления девальвации рубля является массовый спад в мировой экономике, который приводит к всеобщему понижению цен. Понижающий тренд мировой экономики снизит и инфляционные процессы в нашей стране. Все это поможет удержать девальвацию российской валюты на уровне 20-30%3.2 Причины ослабления рубляЧто послужило причинами ослабления рубля? В первую очередь, как утверждают экономические обозреватели, в мире падают цены на нефть и сырье, что стало причиной снижения позитивного сальдо платежного баланса России. Говоря о перспективах девальвации рубля, эксперты утверждают, что в 2009 году курс рубля будет слабеть. Такая ситуация сохранится до тех пор, пока вследствие мирового финансового кризиса будет существовать отток капитала из страны. В таких неблагоприятных условиях население пытается определить, каким именно способом лучше всего уберечь собственные средства от инфляции и девальвации. Дать однозначный ответ очень трудно – признаются эксперты. Одни советуют держать накопления в национальной валюте. Другие – придерживаться стандартной схемы, то есть разделить средства на две части и, соответственно, одну держать в рублях, а другую – в долларах. Третьи утверждают о выгоде открывать на короткий срок (например, на полгода) вклады в банке, объясняя такую рекомендацию тем, что одновременно с инфляцией увеличиваются и процентные ставки. 3.3.Кризис и ипотека Сегодня многих интересует, каким образом смогут финансовый кризис и девальвация рубля отобразиться на российской ипотеке. Эксперты единодушны в одном: сегодня купить квартиру в России в кредит – очень дорогое удовольствие, к тому же проблематичное. Все больше банков или вообще закрывают кредитные программы, или значительно повышают ставки по ипотеке. Сейчас практически не существует программ, предлагающих ипотечные кредиты без первоначального взноса. Наоборот, ставки первоначальных взносов резко увеличились. Эксперты утверждают, что сегодня только в московском регионе ипотека помогает приобрести около 30 процентов всей недвижимости. Но все-таки две трети потребителей предпочитают покупать жилье за наличные. Последствия финансового кризиса в сфере российской ипотеки могли бы быть более ощутимыми, если бы ситуация сложилась прямо противоположная. Сегодня и кредиторы, и заемщики с нетерпением ожидают внедрения механизмов рефинансирования отечественной ипотеки. Но все-таки аналитикам удалось увидеть свет в конце ипотечного туннеля. Они дают обнадеживающие прогнозы успешного развития рынка ипотеки в России, правда, если говорить о долгосрочной перспективе.ЗаключениеДевальвация сама по себе призвана оказать положительное действие на финансовую систему и эко

 

ПРИНИМАЕМ К ОПЛАТЕ